三、公用事业 ：央行2014第四度降息，累计增厚电力、水务公司业绩7.4%、7.0%

　　假定2015年下半年不再降息，2015年贷款利率(调整时间加权)比14年整体低0.87个百分点。2014年以来，央行分别于14年11月，15年3、5、6月，将贷款利率(3~5年期)从6.4%水平，连续下调为：6%、5.75%、5.5%、5.25%。

　　2014年来4次降息，累计增厚电力公司业绩7.4%。火电公司平均增厚7%，增幅最大的3个公司是吉电股份(+109%)、华电能源(+69%)、大唐发电(+68%)；水电公司平均增厚10%，增幅最大的3个公司是甘肃电投(+30%)、黔源电力(+30%)、闽东电力(+27%)。

　　2014年来4次降息，累计增厚水务运营公司业绩7.0%。增幅最大的3个公司是钱江水利(+74%)、国祯环保(+16%)、首创股份(+14%)。

　　整体观点：

　　板块估值偏高，降息的短期刺激作用或有限，建议更多把握主题性机会。电力方面，关注电改受益程度高、估值相对便宜、业绩稳健的地方电企，推荐川投能源；水务运营方面，关注国企改革受益股，如首创股份、重庆水务、洪城水业。

　　四、纺织行业：国内产销存预测数据调整棉花消费继续调减

　　行情回顾

　　上周，纺织服装行业板块下跌16.52个百分点，同期沪深300指数下跌12.05个百分点，纺织服装板块跑输大盘4.47个百分点。

　　数据追踪

　　宏观数据： 2015年5月官方采购经理指数(官方PMI )当月为50.20%，较上月上升0.10个百分点； 6 月，汇丰制造业采购经理指数(汇丰PMI)当月为49.60%，较上月上升0.40个百分点。

　　价格指数：叠石桥家纺内销价格指数6月19日为92.57，较上周上升0.03；柯桥纺织价格指数6月22日为103.09，较上周上升0.05；盛泽丝绸价格指数6月26日为100.78，较上周下降0.02；海宁皮革价格指数6月12日为112.36，较上周下降0.10.

　　截至6月27日，国内328级现货收报13,291元/吨，较上周下降0.33%。

　　主要新闻&公告摘要

　　1)商务部：正制定新的外贸支持措施； 2)国内产销存预测数据调整，棉花消费继续调减； 3)马来西亚拟启动“中国战略”多措施促进本国出口； 4)孚日股份：关于拟投资设立售电公司的公告； 5)棒杰股份：关于投资设立全资子公司的公告、关于投资设立医疗健康产业并购基金的公告； 6)朗姿股份：关于公司控股股东股权质押的公告； 7)浔兴股份：关于股票复牌的公告等。

　　行业观点：

　　央行降息、定向降准，监控层在股市激烈调整期适时采取稳健的货币政策，将对股市将带来利好；纺织行业基本面情况因国内外需求不足，行业仍处于下行区间。在稳增长、调结构、促改革、惠民生、防风险战略目标下，纺织服装行业作为传统行业转型升级明显，近期我们持续关注：品牌服饰龙头企业转型升级、一些企业在面临行业洗牌和严峻的竞争环境下通过彻底转型在新的领域中重新开始、主题型投资市场热点如体育产业政策出台关注转型彻底或平台型企业的搭建、国企改革相关收益企业。

　　重点关注：

　　1)提升消费者体验的龙头企业：海澜之家、森马服饰、罗莱家纺、富安娜；2)主业有保障、转型明确企业：朗姿股份、卡奴迪路；3)体育产业板块：浔兴股份、贵人鸟、探路者； 4)国企改革：际华集团、申达股份、华纺股份、龙头股份。