瘦身“长痛期”

　　中国人寿“瘦”了，不只是市场份额，人力规模也下降了。但硬币的另一面是，结构转型见效与人均产能、偿付能力提升；净利润、净资产提高。

　　据平安证券缴文超分析，2014年上半年中国人寿归属母公司净利润较2014年一季报有大幅改善，一季报净利润同比下降28.3%，半年报净利润同比增长13.6%，业绩环比出现大幅好转。主要原因来自于上半年收益率曲线上移，从而准备金得到大幅释放。

　　截至2014年中期，中国人寿偿付能力241%，偿付能力相对2013年底提升；上半年人力规模64万，相对于年初减少1.3万人，人均产能折算结果为6417/月，同比增长17.5%。上半年个险新单同比增长9.9%，期交结构改善较好。

　　不过，“退保、赔款、费用造成现金流压力很大”。缴文超认为，从中报情况看中国人寿退保金额对现金流影响较大，上半年退保555.8亿，流量退保率达到28.7%。退保+赔款+费用三项支出合计占已赚保费比例达到80.3%，对公司现金流影响较大。

　　国寿之困惑亦代表整个行业的问题：前几年积累的银保产品对未来现金流的要求很高，如何解决？不得已的情况下，还得赔本挣吆喝，靠银保冲规模。

　　事实上，变“瘦”了的国寿，其市场老大地位仍无法撼动。目前的新秩序是：2014年上半年，平安人寿、新华人寿和太平洋(行情, 问诊)人寿是市场份额第二到第四位。其中平安人寿市场份额13.7%，新华8.7%，太平洋人寿7.8%。

　　一位保险分析师说，目前二者相差12个百分点，如果平安放弃价值，做银保业务冲规模的话，很快就能超过国寿。

　　现实于国寿并不乐观。中国人寿2014年中报显示，公司净利润184.07亿元，同比增长13.6%。保险业务收入为1972.5亿元，同比下滑2.9%。已赚保费1937.75亿元，同比下降3.5%，成为上市险企中保费唯一负增长的公司。

　　此前，对于中国人寿2014年发展，总裁林岱仁表示延续既定战略时，并同时抛出了“加强城区销售队伍建设，提升城区市场竞争能力”的思路。这可能暗示，夺回城区市场份额是中国人寿当下的重中之重。这其实也是前任万峰一直要推进的策略。但，谈何容易？

　　“目前战略上没有太大的变化。要变的话，还得从集团层面去推动——变革整个销售体系，调整组织架构、产品转型，比如不是传统意义的保费，而是推大口径保费——资管转型。”上述国寿高层接近人士说。

　　按照中央财经大学保险学院院长郝演苏的话说，国寿的难题映射整个行业的困境。但在精细化管理方面不如向中国平安学习，现有框架下，若可能，划分出不同的板块，如成立“农村事业部、城市事业部”等，有效锁定分类客户。

　　一位国寿高层解释，作为老国企的国寿，专业管理水平能力、销售队伍不及平安；但国寿存量优势大，增量差，两家“长”得很不一样。他不认为国寿会被平安超越。

　　不过，不愿意被竞争者取代的国寿目前只是改良式推进，且没有回头路。