招商基金：二季度边走边看长期看好成长股

　　A股气势如虹地冲破了4000点，对市场短期担忧渐渐升温，宏观经济走势牵动人心。今日正式发行的招商丰泰灵活配置混合基金拟任基金经理邓栋态度略显谨慎。他表示，今年已公布的部分一季度经济数据表现偏差，后期经济仍面临一定的下行压力。

　　邓栋即将管理的招商丰泰正是一只追求绝对收益的基金，而该基金运作中侧重大类资产配置，股债之间灵活配置，并积极参与新股申购获得稳健收益。

　　经济下行压力仍在

　　站在目前4000点上，不少投资人士都盯着宏观经济数据走势。而邓栋坦言对二季度较为悲观，认为宏观经济下行压力仍在。

　　邓栋分析宏观数据表示，2015年前一个季度经济数据表现偏差，投资增速和工业生产都延续了去年四季度的下滑趋势，消费增速平台也出现了下移。去年四季度强劲反弹的房地产销售增速再度回落，地产投资及新开工、购地等增速表现低迷，房地产领域的下行风险并未解除。出口数据虽有明显反弹，但从港口吞吐量以及出口交货值数据来看，真实外需增长仍相当疲弱。

　　“虽然贷款增量超出市场预期，并带动社会融资增速企稳，结束了超过一年的下降过程。但贷款扩张主要由企业中长贷所贡献，从投资数据以及微观行业来看，大量的企业贷款并未转化为投资需求，可能主要来源于地方政府的债务偿还需求，流入实体投资领域的资金可能相对有限，以往将贷款作为经济先行指标的经验需要重新考量。”邓栋深入解读。

　　邓栋进一步表示，从数据看，后期经济仍面临一定的下行压力，虽然政府持续放松房地产相关政策，但经过去年四季度需求的集中释放之后，一二线城市的恢复力度恐怕有所衰减，而三四线城市的恢复更为艰难，房地产领域仍存在下行风险。而政府稳增长意愿面临财政收入下滑、广义货币增速受限、地方政府还债压力大等因素制约，托底效果可能比较有限。

　　积极参与新股申购

　　即将管理的招商丰泰基金以绝对收益为投资目标的。邓栋就表示，建仓上将重在大类资产配置，通过基金资产在股票市场和债券市场之间做灵活配置，而目前的侧重点参与新股申购。

　　今年以来新股发行提速，会不会影响打新收益率？邓栋坦言，近期IPO发行提速主要是为新股的注册制改革做准备以及在股市向好的背景下，逐步市场化加大供给，逐渐实现新股发行的市场化，恢复股市为实体经济融资的功能。

　　“随着市场化的进行，上市门槛会逐步降低，新股供给将会提升，但是定价和配售制度短期应该不会有大变化，仍会是照顾大众为主，若市场继续走好，未来新股中签率应该会继续上升，新股申购应仍会保持较长时间有利可图的情况。”邓栋表示。

　　而对于股市、债市，邓栋也有自己看法。他表示，二季度股市大方向上依然看多，但伴随中证500股指期货上市带来做空博弈、创业板的高融资杠杆问题和创业板的高估值高价权重股短期股价放量滞涨，市场后续可能会出现一定波动，长期看好成长股。

　　债市上，邓栋分析，春节后资金面并不如往年宽松，资本外流和巨量的新股申购是主要的扰动因素，这两个因素也将持续制约央行的放松效果二2季度市场的多空因素将比较复杂，需要边走边看，虽然目前的收益率水平中期来看具备配置价值，但过早的左侧介入同样面临风险，密切关注央行政策和地方债发行问题相机抉择。

　　第三只

　　瞄准绝对收益产品

　　其实，招商丰泰基金是招商基金旗下第三只以绝对收益为投资目标的基金产品。为什么要推出这类产品？他表示，主要是基于两个方面考虑。一是基于客户的考虑，在理财、债券、信托收益下行的情况下，许多客户有较强的追求合适的绝对回报的需求；其次是市场机会方面，在现在这个市场中，通过新股申购能够较好的实现获取风险较低而收益合适的绝对回报。

　　从邓栋的履历看，正是把做绝对收益的好手。他2008年加入毕马威华振会计师事务所，从事审计工作，参与多个大型能源上市公司的年度财务报表审计；2010年1月加入招商基金管理，曾任固定收益投资部研究员，目前管理着招商瑞丰、招商安达、招商安润，管理保本基金给邓栋积累了很多追求绝对收益的经验，今年招商安达、招商安润两只保本基金也表现突出。(证券时报)

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