方正科技 ：收购集团资产，进入发展快速车道

　　研究机构：广发证券

　　国内最具有影响力的IT企业之一。

　　公司是北大方正信息产业集团旗下的唯一A股上市公司。作为北大方下集团旗下公司，方正科技是国内最具有影响力的IT企业之一。公司公告称将全资收购方正宽带网络服务有限公司、方正国际软件有限公司100%股权，从此开始进军智慧城市及社区宽带业务。

　　方正国际——智慧城市实践者。

　　方正国际是方正信产旗下从事系统集成等业务的IT企业。公司从事智慧城市业务较早，目前已经形成了较为清晰的战略体系。同时，公司依托北大资源、方正医疗等方正集团旗下子公司的丰富资源，未来可以在智慧城市领域展开更多样化的商业模式。

　　方正宽带借宽带网络切入社区智能柜业务。

　　依托宽带网络所覆盖的广泛用户，方正宽带逐渐实施智慧社区战略。

　　2014年4月，公司开始推出方正智能柜业务，陆续在国内部分小区安装智能快递终端，从事快递收揽业务。与一般从事智能柜物流企业不同，公司宽带接入用户达400万，拥有丰富社区资源，有望实现快速推广。

　　从IT制造到IT运营服务的转型。

　　公司当前PC生产业务产业附加值较低，而且面临行业增长瓶颈的问题。通过收购方正宽带、方正国际，公司顺利实现向附加值更高的IT运营服务类业务转型，有望进入增长快速车道。同时作为方正信产旗下唯一的A股上市公司，与集团内其他子公司进行更深层次的合作将是大概率事件。

　　现有股东及员工增持公司股份亦表现出对公司长期发展的信心。

　　预计2014~2016年摊薄后EPS分别为0.13元、0.16元、0.19元，分别对应34倍、27倍、23倍PE。给予“买入”评级。

　　风险提示。

　　目前主营业务下滑或疲软的风险；智能社区市场竞争加剧。

　　(责任编辑：DF010)