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　　黄金市场上，有两个标志性指数：一是在美国股票交易所交易的“金甲虫”指数(即HUI指数)，二是和在费城股票交易所交易的费城金银指数(即XAU指数)。

　　相比我们平常较为熟悉的XAU指数，HUI指数能够更好地跟踪金价的上涨趋势，并与现货黄金保持高度的正相关性，而在下跌趋势中，由于HUI指数没有避险保护，它的跌势又往往甚于XAU指数。

　　截至周五，HUI指数较1月份低点已经翻了一番，远超黄金本身的市场表现，后者仅仅实现了两位数的增长。

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　　虽然HUI指数一直在上涨，但公众却全然不知。市场灾难预言者Marc Faber表示，2015年，主流媒体和著名经济学家还在嘲笑黄金追随者，然而进入2016年后，黄金股票价格涨了大约一倍，媒体每天都在报道，这让那些经济学家感到无比尴尬。

　　没人在乎

　　RealVisionVideos栏目的制作人和金融媒体Things的出版商Grant Williams说过一句话，你可能会表示赞同。

　　“当牛市真的开始了，公众通常是最后一个明白的人。”

　　他表示，人们关心的不是黄金，而是飞涨的黄金价格。往往只有在媒体广泛报道后，公众才会猛然醒悟“原来牛市已经来临”，然而这时候大部分的收益已经流走了。

　　营收上升，成本下降

　　黄金投资者们早就知道，利用风险敞口的最好方法之一就是购买黄金股票。而近期黄金股票也在不断上涨，背后的推动因素就是基本面走强，尤其是大宗商品市场方面。

　　除此之外，黄金价格还受美元汇率走强的影响，当生产者将利润换成当地货币时，他们就能从货币升值中获利。

　　另一方面，加拿大等不少黄金生产国的生产成本已经相对下降，例如员工工资等。此外，油价对于开采黄金来说是一个非常重要的开支，虽然油价近期上涨，但之前的低迷局势已经给矿业公司带来了不少积极影响。

　　实物黄金的价格被推高的同时，黄金股票也得到了许多力量的推动，包括全球央行孤注一掷的政策行动，尤其是欧洲央行和英国央行，它们试图通过负利率政策来摆脱巨额债务，这事实上是一种拖欠债务的行为。

　　黄金股票能走高吗？

　　正如Williams所说的，尽管黄金股票进入2016年后的表现不错，但目前还无法确定这些股票将继续上涨，也不能担保黄金版块已经转危为安。

　　在黄金的六年熊市中，许多投资者都遭到了严重打击，他们需要时间来消化这种打击和恐惧情绪。威廉姆斯表示，即使黄金股票的行情改变，但这种改变通常有相当大的波动性，不太可能会直线式上涨。