2月底，A股遭遇新一轮大跌，沪指再次考验2638点前期低点，这为“两会行情”预留了很大的空间。2月29日晚间，央行的意外降准给跌跌不休的股市注入一剂强心剂，让股市止跌反弹。两会刚刚开始，目前行情是反转还是反弹，后市还会有怎样的期待？

　　现状权重股“耐性”不足

　　上周五，沪指维持强势震荡态势，盘中一度跳水近2%，最终依然顽强的小幅收涨0.5%，报2874.15点，日K线实现四连阳。但创业板指表现糟糕，逆市重挫4.98%。成交量继续放大，两市合计成交6405亿元，银行、石油、保险三大权重板块领涨护盘，题材股惨烈杀跌。在两会期间市场走出二八分化行情，维稳意图明显。

　　申万证券贵阳营业部投资顾问吴亚京认为，从市场表现来看，供给侧改革有些超过人们的预期，以房地产和银行为主的权重板块极力“护主”，所以也是这段时间反弹的尖兵，但是“耐性”不足，我们仍然要打一个问号。因为环境污染，能源改革，房地产去库存都是供给侧改革难题。显然，无论是房地产板块还是银行板块，虽然现有政策对这两个行业有提振效应，但其业绩持续性存在疑问，这就在相当程度上限制了权重板块行情的持续性。

　　“创业板杀跌引发题材股暴跌，总体呈现二八分化，市场资金出现分歧，创业板指收阴跌破5日线为后市增加很多不确定性”，贵阳方正证券投资顾问甘翔认为，上周创业板表现一直弱于主板市场，这个板块以往一直是行情引领者，也是市场人气和交投热情的保障，在成交维系地量、热点大面积匮乏、主板独撑市场的情况下，创业板的下跌幅度更大。这说明投资者目前对高估值的股票更加回避，创指第二次跌破年线，并且无力反抽，说明熊市预期进一步明确，后期恐怕仍有惯性下滑，寻找支撑。

　　分析供给侧下的超跌反弹

　　两会期间，热点话题无疑成为投资者们选股的一大脉络。而2016年两会，供给侧改革成为最火名词。然而仅仅依靠因为业绩差而面临供给侧改革的传统周期性板块躁动，实在难以支持行情的持续反弹，由此“煤飞色舞”，国企改革等局部热点尽管近期抢眼，但面对普跌并无回天之力。

　　甘翔认为，经过春节前后两周连续反弹，市场遇到上行阻力，抵抗两天后直接下行破位。这说明经过多次暴跌之后，投资者已然是惊弓之鸟，稍有风吹草动就会滑脚走人。投资者信心严重不足，如履薄冰仍是市场主流心态。当前来看市场仅仅只能定义为大幅下挫后的超跌反弹，由于目前存活下来的都是交易高手，因此应对的灵活性和果断性都要求比较高，下一次买点将再次出现在连续杀跌后。

　　形势熊市并未结束

　　国泰君安证券贵州分公司投资顾问卢忠健认为，上周盘面反弹只是一个短暂信号，在沪指持续放量收阳，创业板大幅调整，技术指标却在恶化。根据统计，这一波牛熊轮回，沪指的交易量已经在2月初创出地量(是交易峰值的十分之一)，而创业板最小交易量也仅为峰值的五分之一，考虑其高估值和地量没出现，后面市场的主要调整压力在创业板上，大家需要回避。

　　而上周前三个交易日的反弹也随着上周四、周五的调整让反弹处于夭折中，继续保持谨慎的观点是熊市中生存的关键。

　　面对后市，卢忠健认为熊市还没有结束，只是随着沪指见地量和大幅调整，会产生一些结构交易机会，主要在供给侧改革带来的涨价概念和符合未来趋势的行业，如基因检测、血制品等细分行业。但创业板的调整压力依然非常大，需要投资者回避，不轻易抄底。操作上建议投资者继续保持谨慎的观点，任何一波市场轮回都是牛市转熊市很快，而熊市赚牛市就很慢，需要耐性等待。即便指数调整到位，也会有个筑底过程，这个阶段指数会来回震荡洗筹，会有足够的时间去建仓。

　　预期大盘反弹不反转

　　反转不反弹，反弹不反转，说明在反转的市场中，市场更偏向于政策面上的宽松，加上市场资金面的不紧张，其次归根到二级市场的稳定，成交趋于稳定，才有可能走出反转。结合以上观点看现在的市场，金融市场财政和货币阶段双宽，财政增加投入，存款准备金率下调，使得资金面现在处于一个还算充裕的阶段。

　　吴亚京认为，由于两会，要求金融市场稳定，二级市场也有维稳预期，但并没有代表政府对市场有支持或者推动。唯一对市场明确态度的只有供给侧改革，

　　最后回归到A股市场，吴亚京认为，无论是日K线月K线，市场运行轨迹仍然是下降通道，并没有明显触底或者反转指标，但是下降通道中也会有反弹，也有热点，所以在两会维稳下，市场会因为热点的带动，呈现出反弹迹象，但是并不是反转，因为反转条件不成立。退一步说，如果后续跟上政策支持，使得现在的两次触底形成W型底部，那么后期因为市场的压力位也会让市场不断震荡来整固这个点位，所以反转暂时看不了，反弹是可能存在的。

　　吴亚京建议，两会的召开，投资者可以从十三五规划里面当时确定的概念寻找机会，类似于中国不得不面对的环保问题，新提出的二胎概念和健康中国概念，当然供给侧改革，随着市场的发酵可能会衍生出更多机会，这些都是投资者可以继续关注的板块。