今天是新城控股吸收合并新城地产并在A股上市首日，这是继2013年浙能控股吸收合并东南电力并在A股上市之后的第二个“B转A”案例。开盘后， N新城

　　迅速拉升，截至发稿，报24.46元，涨幅149.4%，市值418亿元。

　　第二家获准B转A的纯B股公司

　　新城控股是国内第二家获准B转A的纯B股公司，也是第一家获准B转A的民营房企。据悉，新城控股早前就开始谋求B转A方案，并于2015年5月的股东大会上获得通过。2015年9月21日，公司收到中国证监会出具的《关于核准新城控股集团股份有限公司吸收合并江苏新城地产股份有限公司的批复》，获得“B转A”批文，意味着新城“B转A”方案已进入实质性实施阶段。11月18日晚间， 新城B股

　　的最新公告显示，公司将于11月23日起终止公司股票上市交易。本次换股吸收合并的换股比例为0.827，即换股股东所持有的每1股新城B股票可以换得0.827股新城控股A股股票。

　　新城控股“B转A”，最终选择了“东电模式”。所谓的“东电模式”是指大股东吸收合并后在A股上市。据了解，在沪深两市的105只B股中，其中84只属A+B股，21只为纯B股。B股转轨主要有四个路径——转H股、转A股、回购、AB股并轨。但截至目前，实现B股转H股的公司，有 中集B

　　、 万科B

　　、 丽珠B

　　三家，而实现B股转A股的，只有东电B和新城B.

　　业内分析人士称，新城B转A方案采取了多种举措保障上市公司股东利益。首先是溢价空间高，江苏新城换股价格为1.317美元∕股，在定价基准日前20个交易日的B股股票交易均价0.494美元∕ 股基 础上有166.60%的溢价；其次是 盈利预测 补偿承诺，上市后，大股东常州域和股东常州润德承若利润分配10送∕转3，董事长王振华承诺新城控股2015年净利润不低于15.51亿元；再次是转A后，公司基本面全面提升，将彻底解决江苏新城与其控股股东之间的潜在同业竞争问题可有效降低两家公司的运营成本，提高经营效益；最后是融资渠道得以拓宽，长、短期金融性负债之间的配比也将更加合理，资本结构将更稳健。

　　新城控股发展迅速

　　得益于聚焦住宅地产+商业地产双轮驱动的业务发展模式以及中国巨大的人口基数和住房需求，新城控股近年来获得了较快的成长。数据显示，上半年公司实现营业收入88.04亿元，同比增长117.2%，毛利达14.81亿元，较去年同期增长57.7%，实现净利润6.95亿元，其中归属于公司权益持有人的净利润为3.48亿元人民币，较去年同期增加200.2%。

　　在土地收购方面，新城控股在2015年的势头更是强劲。公开资料显示，仅10月，新城控股在上海、南京市及苏州共获得四幅地块，总地价款共计38.23亿元。而1-10月，公司累计获取地块已近30幅，其中包括9幅商业综合体用地，累计投入超百亿元。

　　再掀B股改革浪潮

　　“‘B转A’现在的运作方向是个股个案，不过政策面也需要给予鼓励。”一家深耕B股市场的投行人士表示，从调研情况看，目前仍是上市公司动力较足，如果政策有鼓励，“B转A”进程有望大为提速。

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