10月27日，中国社科院学部委员余永定在浦江创新论坛上表示，从 PPI (生产价格指数)连续43个月下跌看， 中国经济 处于内在通货收缩的状态。而且PPI负增长状态有愈演愈烈的形势，这是值得忧虑的，我们必须解决通货收缩问题，否则中国就不能稳定在长期经济增长速度的水平上。

　　通货收缩到底是怎么造成的呢？

　　余永定认为，首要原因是产能过剩。“由于产能过剩，生产价格下降，企业利润在下降，企业的实际债务在增加。在债务增加的情况下，企业不得不去产能、降杠杆，企业去产能、降杠杆也就意味着有效需求的减少。一方面是去过剩的产能，导致有效需求的下降；有效需求下降本身又导致过剩产能的增加，形成一个恶性循环。 ”

　　他表示，去产能和有效需求减少两个过程在竞赛，只有去产能的速度大于有效需求减少的速度，才可以出现新的平衡。

　　“在目前的情况下，一方面要去产能，另一方面要尽可能避免有效需求过度下降，否则中国经济就会运行在低于经济增长速度的区间，甚至进一步下滑，形成通货收缩所导致的经济衰退。这一点是我们目前面临的最严重的挑战。”余永定称。

　　如何战胜通缩？余永定认为这需要去库存、去产能过剩、清理不良债权和发现新的增长点。

　　余永定认为，从中国在1997年~2002年的战胜通缩经验可以看到，当时新的增长点主要依靠 房地产

　　投资和大规模出口，而现在这两大增长点难以为继。未来机会在万众创业、创新企业，用科学技术进步带动增长是克服通缩压力、维持中国经济增长的关键因素。

　　另外，余永定认为目前公司负债过高是一个值得忧虑的问题，因为公司债的提高会导致许多企业违约，利息率上升、不良债权的增加会导致 银行

　　危机。

　　“根据我们的预测，2021年公司债占 GDP 比会超过200%，这将是非常危险的，我们必须要解决这个问题。”余永定称。

　　余永定表示，从现在到未来一两年甚至两三年，中国面临通货收缩的严重挑战，必须想尽一切办法来抑制通货收缩。

　　“总而言之，中国经济的长期增长前景还是可以乐观的，短期可能会面临比较多的困难，不排除今年下半年经济进一步恶化的可能，但是我们不应该悲观，因为中国的经济增长潜力依然是巨大的，中国经济尚有相当的调控空间。”余永定称。

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