据《华尔街日报》报道，通常会因政治、经济和通货膨胀威胁而摇摆的黄金价格近期伏不定。

　　交易者和分析人士指出，在动荡时期总是充当“避险天堂”角色的黄金，近来光环渐失，主要归因于这种贵金属的价格有可能会随着美联储加息预期的改变而涨涨跌跌。

　　美国9月份疲软的就业数据，让很多投资者押注美联储今年年内不会加息。首次影响，金价本月反弹5.3%。市场普遍认为，美国基准利率若上行，黄金需求势必会受到打压。众所周知，和股票或债券等竞争性投资不同的是，黄金是一种不能支付利息的投资。6月份，当美联储加息预期空前高涨时，金价暴跌至五年来最低水平。

　　巴克莱集团大宗商品研究部门负责人Kevin Norrish指出，“黄金现在已经成了美国利率预期的代言人。人们希望黄金仍是‘避险天堂’。但是，事实上，它不是。”

　　这种转变可能会影响黄金的长期价值，因为越来越多的投资者越来越不看好黄金的“避险天堂”低位，并转而寻找其他投资保障。

　　从历史角度来看，黄金会对政治和金融动荡做出积极回应。1980年的头几周，前苏联入侵阿富汗之后，金价涨幅高达60%。从2008年10月到2011年9月期间，受西方经济大动荡，以及投资者押注央行向市场注入巨额资金将会拉 高通胀率影响，金价涨幅高达150%。

　　今年8月份，当中国经济增长放缓担忧令油价和标准普尔500指数分别暴跌17%和11%时，金价在下跌之前仅5.9%。此外，乌克兰危机的不断升级，以及俄罗斯对叙利亚发动军事袭击，虽对国际油市产生了极大的影响，但对金价影响不大。

　　不过，部分专家指出，投资者看起来并不担心黄金渐失“避险天堂”地位。Van Eck Associates Corp实物黄金和黄金矿商股票资产组合经理人Joe Foster指出，“美国人现在不需要‘避险天堂’，我们的经济形势良好。”

　　黄金已经太昂贵

　　一些分析人士坚持认为，除非情绪指数持续下滑，否则黄金已经太昂贵，不能充当“避险天堂”。自2000年年初以来，金价已经涨了三倍。追踪24种大宗商品表现的标普 高盛商品指数(S&P GSCI)已经攀升86%。

　　近来，金价给短期国债市场蒙上了阴影。加息预期通常会拉高国债收益率，同时令金价承压，因而两种典型波动背道而驰。近几周，金价和国债收益率的关系，触及三年半以来最强劲水平。

　　金价的新交易模式，反射出金融市场正在静待美联储尽快行动。这种等待游戏，正在削弱其它市场影响。美联储多次重申，有可能会在今年年内加息。不过，很多投资者对此持怀疑态度，主要归因于美国经济数据黯淡无光。

　　尽管利率通常会影响金价的走势，但是影响却不似现在这么明显。2006年美联储宣布加息时，对金价的影响就很小。从诸多方面来说，低利率的持续对金价来说是件好事。一些投资者认为，超宽松货币政策最终将开始引发通胀。届时，投资者将会再次冲向黄金市场，寻求自保。