中国的股票市场经历了最艰难的3个月，股票指数快速下跌，上证指数从5178点一度跌破3000点，个股股价跌幅超过60%的比比皆是。投资者损失惨重，收益回吐，甚至本金损失殆尽。市场的活跃度骤降，影响最大的是慢慢才积累起来的投资者信心。即便近期市场触底，出现比较明显的反弹，但多数投资者谈到股票仍心有余悸。哀鸿遍野，未来我们的股票市场会怎样？现在应该贪婪一些，还是继续恐惧？

　　站在当前时点看股市，我们更多的是需要冷静，而不是随波逐流，人云亦云，让股价影响情绪。股票下跌，卖出的不仅仅是筹码，更多的是宣泄恐慌情绪，股价成为人性的体现。

　　我们回归到股票市场理性地来看，其实可以看到很多积极的因素。

　　第一，货币政策仍保持宽松。近期的CPI环比上升较快，但考虑到总需求的不足，未来一年内通胀压力不大，货币政策仍会保持宽松。目前金融机构存款准备金率仍处于历史较高水平，预计未来央行会采取多种手段，向市场注入更多流动性，对冲资金外流的压力。

　　第二，实体经济尚未企稳，这更有利于资产市场。从近期的经济数据来看，经济短期尚未企稳，在流动性相对宽裕的前提下，更多的资金会流入市场。近期，我们观察到，一线城市的房地产价格受到资金外流的影响较小，价格在温和上涨。

　　第三，股票市场去杠杆接近尾声。场外配资9月清理结束了，股票市场去杠杆基本完成，未来有可能更多以场内融资的方式，向市场提供更多的流动性。

　　第四，政府积极稳定市场。政府呵护股票市场的积极态度非常明确，在制度上也加快创新，如近期就在讨论推出熔断机制。

　　第五，股票估值趋于合理，这也是最重要的一个因素。我们可以看到，很多成长股估值处于合理的区间范围内，部分公司2015年的市盈率已经到了25倍左右。

　　所以，我们并不悲观，或许现在是最差的时候，市场处于筑底阶段，未来向下空间不大。另外，不可否认，市场恢复需要一些时间。经过了股灾之后，从交易制度上需要更加规范，更加平衡；完善退市制度，让更多的优秀公司进入这个市场，做到优胜劣汰；大力推动机构投资者建设，吸引更多长期机构投资者，注重长期收益而不是短期波动。未来，不用太悲观。