自从2012年白酒行业陷入“寒冬”开始，“跌价”似乎就已成为白酒尤其是高端白酒唯一的主题，然而，经过3年调整之后，近日茅台和五粮液纷纷开始调整价格。业内人士认为，在“低估值+涨幅洼地+基本面稳健改善+国企改革等新催化剂”共同作用下，白酒股正在孕育新的旺季行情。

　　市场一线白酒涨价声频传2012年底“八项规定”出台后，白酒行业进入“寒冬”。而经过3年调整之后，白酒行业开始缓慢复苏。8月3日，五粮液向全国经销商发出内部文件，从即日起“普五”出厂价由每瓶609元调整至659元。对于价格调整，五粮液相关负责人公开表示：“此次并非是"提价"，而是"恢复性回调价格"，此次价格调整是根据近期的"普五"供需状况、市场表现等做出的。”另一家白酒龙头茅台最近也实施了调价。7月底，一直被认为是白酒行业价格风向标的53度飞天茅台酒已从1099元升到1199元，涨幅在一成左右。

　　广发证券贵阳延安中路营业部投资顾问白冰认为，高端酒低增长，中端酒增速较快，消费重点转向商务和个人消费，未来中低端酒在消费升级的推动下会保持稳步上升，白酒业有望走出低谷，业绩反转在即。

　　利好白酒国企改革持续发酵8月13日午间，已停牌近一个半月的五粮液公告称，公司拟筹划员工持股计划。这也意味着公司已持续半年有余的国企改革预期终于要“靴子”落地。作为白酒行业的标杆企业，五粮液国企改革的推进也预示着白酒国企改革的第二波来袭，势必引发更多白酒上市公司国企改革的市场预期。在9月份销售旺季来临之前，白酒企业掀起第二波国企改革浪潮，无疑为复苏路上的白酒行业的绝地反击吹响了号角。

　　白冰认为，国改将是白酒板块最为确定、规模最大、持续时间最长的主题，具有标杆意义的一线白酒龙头带来较大弹性，建议关注老牌白酒国企的改革落地。

　　国信证券贵阳营业部投资顾问罗华认为，白酒的黄金高成长阶段已过，未来只是弱复苏，获得绝对收益也非易事。虽然是弱复苏，高档品牌白酒的业绩弹性却是最大的。其中五粮液的提价就充分说明了这一情况。

　　下半年国企改革为最大投资主题，国改将是白酒板块最为确定、规模最大、持续时间最长的主题。建议关注国企改革组合五粮液、古井贡酒、老白干酒。随后市场仍旧回到观察终端动销以判断行业景气复苏进度的投资逻辑。将投资周期拉长，首推业绩确定组合贵州茅台、洋河股份、泸州老窖。

　　建议三个角度把握投资机会白冰表示，白酒行业龙头公司竞争优势越来越强，非龙头企业继续负增长，市场集中度加速向龙头企业靠拢，投资者可从以下三个角度挖掘投资机会。

　　第一是并购整合：提升龙头公司市场占有率。未来三年中小企业加速倒闭，白酒行业资产价格相对会更合理一些，将是产业整合和重组较好的时机，市场集中度将加速向龙头企业靠拢。因此并购整合是白酒行业一条重要的投资主线。

　　其二是国企改革：提升龙头公司运营效率。国企改革给了龙头公司运营效率提升的可能，混改应该是白酒行业提升企业竞争力的有效模式。通过混改让管理层、员工乃至经销商持股，与公司利益保持高度一致，有效地提升了管理层和员工的积极性以及公司经营效率。因此国企改革将是白酒行业另一条重要的投资主线，白酒行业中具备国企改革预期的公司有：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等。

　　其三是互联网改造：提升龙头公司渠道效率。目前酒行业掀起的B2B、O2O模式正在改造酒类渠道。B2B模式(如酒仙网的中酿酒团购)可以让酒企生产的酒品迅速到达终端，跳过中间层层分销渠道。未来全国范围内店的数量和覆盖面以及掌控终端程度将是何种O2O模式能够成功的关键要素。互联网改造将是白酒行业另一条重要的投资主线，推荐具有互联网基因的青青稞酒和洋河股份。