6月29日，人社部、财政部公布了《基本养老保险基金投资管理办法(征求意见稿)》，明确提出“投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%”。

　　消息一出，舆论立即沸反盈天。主要观点有二：其一、认为这是政府的“救市”措施，“国家队”前来救市了。其二、因为股市半月之内狂跌1000多点，养老金此时入市，赔了怎么办？这可是国人的保命钱，赔不起。

　　该如何看待养老金入市？我以为，尽管养老金真正入市以及究竟有多少可以直接投入股市还尚有时日且存在诸多不确定，但此时表态，“定心丸”的用意却非常明显。

　　至于养老金入市之后是赚是赔，以及赔了怎么办，目前实在不好说。投资有风险，入市须谨慎。既然投身股市，风险与收益就得仔细掂量，股市没有只赚不赔的道理，哪怕保命的养老金也不应该例外。

　　那么，风险估计有多大呢？

　　首先需要弄清楚的是，此次涉及的养老金，是属于人社部管理的那一部分。这部分养老金从来没有经过股市洗礼。因为没有比对数据，暂时也没有办法确定风险。不过，全国社保基金理事会管理的那一部分却投资股市有几年了，它的股市盈亏，可以拿来作为参照。

　　根据社保理事会每年发布的年报，2001年7月，社保基金就以战略投资者的身份参与了中石化的新股配售，以4.22元/股的价格申购了中石化A股3亿股。但时运不济，2001年中国股市市道不好，当年12月31日，中石化A股收盘价3.45元，社保基金浮亏了2.31亿元。2002年，中国股市仍然市道不好，到这年的最后一天，中石化收盘价跌到了3.01元，社保基金浮亏变成了3.63亿元。首次投身股市，可谓出师不利。

　　2003年，社保基金将中石化股票委托给了投资机构运营，委托投资收益如何，当年报表中没有显示。2004年、2005年，委托投资收益都是盈利，2006年，委托投资仍然盈利，但在这一年，年报收益表中出现了“股票差价收入”项，收益为正。2007年，“股票差价收入”为正数。2008年，“股票差价收入”没有了，变成了“证券差价收入”。可是对照上一年的数据，2008年“证券差价收入”却出现了断崖般下跌。也正是在2008年，中国股市大幅下跌。

　　从2008年开始一直到最新的报告年度2014年，“证券差价收入”项显示，2008年、2010年、2011年，这三年都是赔的，其余年份盈利。

　　总体来看，除了2003、2004、2005这三年，从相关报告无法判断股票收益，其余11年中，社保基金股票投资有5年是赔的，6年为盈利。大体可谓喜忧参半。

　　由社保基金投资股票的情况，我们大体可以估算养老金入市后的局面。坦率说，风险还是比较大的。但是，社保基金成立以来，综合投资收益却是正数且收益率大幅跑赢了每年的通胀。从这个角度，养老金入市或者说扩大投资范围，显然要比存银行强。

　　既然投身股市，风险与收益就得仔细掂量，股市没有只赚不赔的道理，哪怕保命的养老金也不应该例外。