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H股回调将成吸纳良机 千亿外资随时入场扫货
2015-05-06 17:06  来源: 腾讯证券
贵州手机报 | 新闻客户端  | 新闻热线:96677 | 投稿

  高盛中国首席策略师刘劲津表示,过去多年,海外投资者在投资配置上一直低配中国股票,但中国股市这波大涨让很多人措手不及,“明显押错注”。中国股市正经历一个估值重估的故事,预计短期内海外投资者对H股的需求将提升。

  香港《经济日报》报道称,港股昨日跟随A股回吐,跌幅逾2.6%。高盛认为,港股近期涨幅过急,调整属正常;由于外资持中资股的仓位偏低,短线追货压力甚大,大市回调将成吸纳良机,随时有千亿元外资趁着股价相对便宜涌入香港“执平货”。

  高盛估计,若新兴市场基金将持仓最低的单一行业,从“轻仓”调升至“与市场同步”,将触发约260亿美元(约2028亿港元)资金流入。

  刘劲津表示,在近期举行的逾百场投资会议上接触的欧美机构投资者中,大部分都表示对中资股的评级为轻仓。但面对过去1个月H股累计上涨20%,他们的“压力及痛楚都很高,”普遍的问题是如何布局。

  截止3月底,全球主要机构投资者对中国股票的仓位配置均较低。据资金流向研究机构EPFR数据,数家外资基金对中国股市的仓位落后了1.4%至6%,这对基金来说有补仓的压力。今年以来,只有20%至30%的环球投资者表现超过基准股指,为2009年以来的最低比例。

  刘劲津表示,从中期角度看,中国股市正在进行估值重组的过程,除了中国流动性有利于股市、对估值提升带来支持以外,还有一个重要原因是市场对于改革的预期为正面。

  一直以来,美国和欧洲和投资者对中国改革一直半信半疑,但过去几个月,我们看到内地很多改革政策的速度和力度较市场想象要快、要大,所以慢慢影响整个市场估值,这个改革对于未来估值进一步重估是个非常、非常重要的基石。

  刘劲津还表示,中国的流动性会持续向好,目前国内的实际利率仍旧偏高,未来不论是贷款利率还是存款准备金率都还有下调的空间。中国会进一步放宽货币政策,从当前到第三季末,贷款利率仍有50点下调空间,而第三及第四季,可能每季降准50至75点。相信充裕的流动性将为股市带来支持。

  对于市场关于H股或存泡沫的说法,刘劲津表示,美股市盈率约18倍,德国约19倍,日本也达17至18倍。相反,H股仅12倍,A股也只是16倍。(编辑注:截止6日11:20,上证综指静态市盈率为23.55,深证成指静态市盈率为71.16)。从风险回报角度来看,中港股市相当有吸引力,H股的估值仍然合适,12倍市盈率,怎说也说不成是一个泡沫。

  此外,他还认为,一旦A股可以被纳入MSCI指数,未来这将成为人民币国际化非常关键的一步。目前离岸人民币的投资渠道有限,只能投资流动性并不高的点心债市场,如果股市能够开通,就意味着人民币有更多的投资渠道,同时这对A股市场也非常有利。

  对于想要在中国布局的投资者,高盛建议从三方面着手,第一是从在岸投资者角度出发,关注一些A股H股溢价折价股票、中小板股票以及只在本土上市的中国公司;第二是可以从海外的互惠基金中,挑选仓位还比较低的基金;第三是具有合理盈利和估值的蓝筹股,比如在香港上市的银行股等等。

  (华尔街见闻作者:祁月)

作者:  编辑: 陈文坤  
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