去年年中开始的资金面紧张导致的货基收益率水涨船高的态势，已开始出现拐点迹象。多名基金研究员分析，货基收益率下降的重要原因来自于银行协议存款利率的下降。而收益率下滑影响了货基规模增长的速度。

　　收益率下降

　　WIND数据显示，在近400只货币市场型基金(包括A、B类货基)中，天弘增利宝规模位居首位达5348.93亿份(截至9月30日)，但其最新的7日年化收益率只有4.12%，在好买基金网的同类排名中仅列第163位(同类基金共270只)，而2014年年初其七日年化收益率最高的时候曾达7.5%。

　　“国内的货基在进行资产配置时不像美国可以投资票据等资产，选择余地很少，当协存利率下降时，其收益率就会受到影响。”财通证券研究员楼扬说，“说白了货基的收益率取决于银行的缺钱程度。”

　　此外，规模庞大的货基产品也会带来许多管理方面的难题。基金分析师郝亭认为，每一种资产都存在一种最优规模，当货基的规模一下子上去之后，流动性管理难度就会加大。

　　“如天弘增利宝5000多亿元的资产是更倾向于配置在协议存款中，因为银行发行的额度较高可以达到上百亿，基金管理人员只需要每天跟不同的中小银行进行询价找一些利率较高的银行协议存款即可。但如果配置成债权资产则要配置上百只，从风险的角度来讲，基金经理不会选择冒这么大的风险。”华泰证券研究员段超对记者说。

　　规模增速放缓

　　回顾去年货基的发展历程，互联网巨头的加入极大地促进货基的崛起。然而，基金业协会数据显示，截至8月底公募基金规模达到38391.04亿元，其中货币型基金8月增长份额达到了17638.84亿份，与7月的17527.38亿份相比增幅并不明显。段超说：“我认为货基的规模在今年剩下的两个月内不会有太大变化。今年互联网金融推出了许多新型投资工具，再加上股市分流了一部分投资者，使得货基的新增客户越来越少。”

　　天弘基金发布的月报一周年数据报告中显示，余额宝的客户数已超过1亿人，段超认为一年以来余额宝通过和支付宝的联动吸引了大量的客户，但是毕竟支付宝的客户数量也有限，所以接下来不会再有显著的增长。据《21世纪经济报道》